J’ai une question concernant l’interprétation des niveaux de marge d’une entreprise : en termes de pourcentage, y-a-t’il des niveaux de marge insatisfaisants, et d’autres satisfaisants ?

En soit, le niveau de marge d’exploitation est un critère intéressant, mais n’est pas le plus pertinent. En effet, une marge de résultat d’exploitation en % du chiffre d’affaires faible peut être mauvaise dans un secteur à forte intensité capitalistique (la sidérurgie par exemple) car elle débouchera nécessairement sur une rentabilité économique faible vu l’importance dans ce secteur de l’actif économique ; et excellente dans les agences de voyage où l’actif économique est structurellement faible et où elle débouchera nécessairement sur une rentabilité économique bonne ou excellente. A titre d’information, une rentabilité économique qui correspond au coût du capital est actuellement en Europe de l’ordre de 7-8%, un peu moins pour les secteurs à risque moindre (5-6%) et plus pour ceux à bêta économique (ou désendetté) élevé (environ 10 %). Par ailleurs, et pour la culture financière, en phase de conjoncture haute, les meilleurs groupes européens font des marges d’exploitation de l’ordre de 12 – 15 %, en moyenne et tous secteurs confondus. En phase basse, de 7 à 9 %. Bonne journée.